卓创资讯分析师 安光
【导语】部分聚酯瓶片、涤纶短纤工厂开始减产或计划减产,聚酯开工负荷跌破90%,后期聚酯减产的空间有多大?
部分聚酯工厂开始减产
虽然部分聚酯工厂开始减产 ,但目前来看减产力度不大 。截至6月27日,6月聚酯月均开工负荷89.80%,较5月下跌0.74个百分点 ,下跌幅度有限。6月下旬个别涤纶长丝、聚酯瓶片工厂开始减产,部分涤纶短纤工厂 、聚酯瓶片工厂计划7月初减产。此前部分涤纶长丝工厂数次释放减产言论,但实际执行力度不大 ,聚酯开工仍然在年内高位区间内,对PTA刚需仍然较好 。7-8月聚酯工厂计划减产,后期减产空间有多大?
目前来看7月明确的聚酯装置减产计划主要涉及聚酯瓶片 ,涉及涤纶短纤。目前已经官宣的聚酯瓶片产能主要为国内龙头企业的减产产能,7月1日三大工厂共计有170万吨产能减产。涤纶短纤的减产主要为江阴工厂,但已官宣执行减产产能仅15万吨左右,部分此前计划减产的工厂未官宣具体的减产产能 。
预期:7月聚酯减产力度增大
预估7月份聚酯工厂减产的力度增大。虽然目前聚酯成品库存的压力不大 ,利好聚酯高开工。但多数聚酯产品生产亏损,除涤纶长丝之外,涤纶短纤、聚酯切片、聚酯瓶片亏损幅度较大 ,尤其是聚酯瓶片成本压力过大,另外预估天气转热也将加大聚酯产品的减产力度。
利空因素:截至6月27日,月均理论盈亏为:涤纶短纤理论亏损211元/吨 ,聚酯切片理论亏损210元/吨,聚酯瓶片理论亏损339元/吨,涤纶长丝理论盈利95元/吨 。整体来看 ,除涤纶长丝之外,其他聚酯产品的亏损压力较大。目前天气转热,纤维类将进入需求淡季 ,涤纶短纤 、聚酯切片无力扭亏为盈,涤纶长丝的理论生产利润可能下降。而聚酯瓶片供应过于充足,终端软饮料旺季利好被市场透支,预估聚酯瓶片也无力扭转目前生产亏损的状态 。产业链上端PX的去库存预期较强 ,而PTA主力供应商挺市,预估产业链利润集中在PX位置,聚酯产品难以争夺产业链利润。
利好因素:聚酯整体库存不高 ,可能支撑后期的聚酯行业开工。以6月底数据来看,涤纶长丝POY库存16.6天,FDY库存30.2天 ,涤纶短纤库存10.8天,聚酯瓶片库存17.3天,聚酯切片库存10.2天 。聚酯产品整体库存压力有限 ,其中涤纶长丝POY库存偏低,而涤纶长丝是PTA最主要的下游,涤纶长丝占比PTA下游的50%偏上。若涤纶长丝工厂不减产 ,则聚酯行业整体开工负荷较高,对PTA刚需仍然较好。
综上所述,虽然聚酯成品库存压力不大,但聚酯产品多数生产亏损 ,聚酯工厂无力与去库存预期较强的PX争夺产业链利润,预估后期聚酯工厂会加大减产力度,7-8月聚酯开工负荷或许跌破87% 。