?? 【博时市场点评7月4日】沪指放量上涨，一度接近3500点

　　??每日观点

　　?? 今日沪深三大指数涨跌不一 ，沪指一度上涨逼近3500点
，两市成交放量至1.45万亿 。申万一级行业中，银行板块领涨
。美国6月就业数据全面强于市场预期 ，政府部门是主要因素。数据公布后，10Y美债利率 、美元指数跳升
，市场降息预期快速降温，不再交易7月降息预期 。国内方面 ，下半年GDP增长虽仍受不确定因素扰动
，但市场或已对其定价，后续需关注稳增长政策的应对和落地效果 ，以及市场在资金面宽裕的情况下风险偏好的变化
，短期市场或呈现中枢震荡向上的态势。

　　??消息面

　　?? 当地时间周四，美国国会众议院以218票赞成
、214票反对的表决结果通过了总统特朗普推动的“大而美 ”税收与支出法案
。特朗普定于7月4日即美国“独立日
”当天签署该法案 ，使其生效。该法案将美国联邦政府的法定债务上限提高5万亿美元
，国会预算办公室（CBO）估计，这可能会让政府预算赤字未来十年内增加3.4万亿美元 。

　　简评：这项立法标志着美国财政政策的重大转向 ，从拜登时代的清洁能源投资和社会保障扩张
，转向延续特朗普第一任期内的减税、国防开支增加和移民执法强化的政策组合，大幅削减了医疗项目 、食品援助和清洁能源项目的资金
。法案通过短期提振市场风险偏好 ，美股标普、纳指创新高，但长期财政赤字扩张或削弱美元信用
，人民币资产配置吸引力长期提升。

　　?? 美国6月非农就业人口增加14.7万人，远超预期的11万人 ， 4月和5月就业人数合计上修1.6万人 。失业率意外降至4.1%
，预期为升至4.3%
。美国上周初请失业金人数23.3万人，创六周新低。数据公布后 ，市场放弃对7月美联储降息的押注
，9月降息的概率也下滑至80%左右 。

　　简评：美国非农就业数据表面强劲但结构隐忧显著，政府岗位激增与特朗普“精简政府”政策矛盾 ，私营部门增长疲软印证ADP就业收缩趋势
。非农韧性延缓美国衰退预期
，市场预期美联储7月降息概率降至接近0%。当前劳动力市场尚不足以支撑美联储提前降息，政治施压与数据博弈下 ，美联储9月降息不确定性加剧
，需警惕美债波动率外溢及海外流动性扰动 。

　　??市场复盘

　　?? 7月4日，A股三大指数涨跌不一
。截至收盘 ，上证指数报3472.32点，上涨0.32%；深证成指报10508.76点
，下跌0.25%；创业板指报2156.23点，下跌0.36%；科创100报1062.15点 ，下跌0.47%。申万一级行业中
，银行
、传媒、综合涨幅靠前，分别上涨1.84% 、0.91%
、0.71%；美容护理、有色金属 、基础化工跌幅靠前 ，分别下跌1.87%
、1.60%、1.22% 。1171只个股上涨
，3921只个股下跌。

　　??资金追踪

　　?? 市场成交额为14547.12亿元，较前一交易日上涨
。两融余额昨日收报18591.31亿元 ，较前一交易日上涨。

　　数据来源：同花顺
，截至2025年7月4日 。基金有风险，投资需谨慎
。基金管理人承诺以诚实信用 、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产 ，但不保证基金一定盈利
，也不保证收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现 。