稳油价让位于抢市场。

　　当地时间周六，OPEC+主要成员国将召开会议
，审议8月份生产方案
。据报道，会期较原定计划提前了一天 ，各方可能在讨论一份加快增产的路线。

　　在需求端面临全球贸易不确定性导致的经济压力挑战下
，OPEC+增产是否会进一步加剧油价风险引发关注 。

　　夺回市场份额

　　上月的伊以冲突一度让国际油价飙升超15%，随着两国此后达成停火协议 ，风险溢价基本完全回吐
。今年上半年
，受全球经济前景不确定性影响，国际两大能源合约——WTI原油和布伦特原油累计下跌逾9%。

　　如今 ，产油国联盟正在谋划新一轮增产 。在此之前
，八个主要的OPEC+成员国已同意在5月
、6月和7月以41.1万桶/日的速度释放产能
。自4月以来，这些国家累计完成137万桶/日的增产 ，占他们计划向市场再增产220万桶的62%。

　　媒体援引消息人士的话称
，各方正在对超过更大规模的产能释放进行讨论，这进一步显示了欧佩克已将其立场从支持高油价转变为在2025年捍卫其市场份额 。如今 ，问题不仅在于美国等其他生产商获得了更大的市场份额，还在于哈萨克斯坦等成员国过度生产并拒绝遵守其供应配额
。机构Onyx Capital Group分析师齐林圭利安（Harry Tchilinguirian）表示：“ 决定表明市场份额是首要任务。如果价格不能给你带来你想要的收入
，他们希望销量能做到 。 ”

　　外界预期，这些产能有望在9月或10月完全释放完毕
。这将完全抵消欧佩克或者国际能源署IEA给出的全球石油消费增长预期。

　　事实上 ，库存压力可能已经到来 。据库存监测机构Kayrros上月发布的统计
，全球原油库存在不到四个月时间内增加了约1.7亿桶。咨询公司Energy Aspects旗下OilX的数据显示，市场燃料库存自2月份以来一直在增加
。

　　法国兴业银行（Societe Generale）大宗商品策略主管霍夫（Benjamin Hoff）表示：“从今年12月到明年1月初 ，布伦特期货溢价市场结构再度出现。这表明市场正在预测库存的增加
，并预示着2026年市场供应充足 。
”

　　值得一提的是，今年5月 ，OPEC+决定将制定一个评估各国产能的机制
，作为所有国家2027年产量基线的参考
。过去几年成员国联盟内部一直在为配额争论不休。伴随着多轮减产，有关原先基线和配额存在不小争议 ，阿联酋和伊拉克等一些成员国已经提高了产能
，迫切需要更高的配额，而非洲成员国等其他成员国则出现了下降 。安哥拉于2024年退出该组织 ，部分原因是对其生产目标存在分歧
。

　　供需端前景如何

　　短期内，地缘政治因素将继续成为近期市场波动的主要风险之一。

　　报道称
，美国计划下周恢复与伊朗的核谈判 。此前伊朗暂停了与国际原子能机构的合作，再次引发了外界对其核计划争议的担忧
。高盛称 ，地缘政治风险溢价现已从接近15美元的峰值降至1美元以下。在没有供应中断的情况下
，人们的注意力转向了美伊谈判，以及持续笼罩市场情绪的全球贸易谈判 。

　　需求端方面 ，本周美国与越南达成贸易协议
，一度给油价带来短暂提振
。随着特朗普政府暂停提高关税90天的期限临近，美国关税政策的不确定性再次成为市场关注的焦点。包括欧盟和日本在内的几个大型贸易伙伴尚未与美国达成贸易协议 ，或对燃料需求产生影响 。多位欧盟外交官周五表示
，欧盟谈判代表迄今为止未能在与特朗普政府的贸易谈判中取得突破，现在可能会寻求延长谈判时间以避免关税上调。

　　Price Futures集团高级分析师弗林（Phil Flynn）表示：“由于担心欧佩克增产将超过预期 ，市场因此有一些获利回吐
。”他补充说
，投资者似乎处于观望状态，准备对欧佩克最终决定作出反应。

　　传统的能源消费旺季有望提振市场前景 。俄罗斯总统普京上月表示 ，包括俄罗斯在内的欧佩克+主要石油生产国集团预计全球需求将上升，尤其是在夏季
，这表明该集团可能会继续大幅增产
。

　　不过，国际能源署IEA对2025年和2026年全球石油需求增长的预测分别下调至每天72.4万桶和73.9万桶 ，部分原因是经济前景充满挑战和清洁能源技术的普及
，并警告市场在今年晚些时候将面临严重的供应过剩局面。

　　华尔街对市场前景分歧较大 。高盛，摩根大通此前都发布了看空报告 ，预计年底国际油价将维持在60美元左右
。相比之下
，巴克莱银行本周表示，由于需求前景改善 ，该行已将2025年布伦特原油价格预测上调6美元至72美元/桶
，2026年上调10美元至70美元/桶。